Фундаментальный обзор FOREX на 21 января 2019 г
Если доллар достиг своих максимумов, и вряд ли после фискальных стимулов и политики ужесточения ФРС, найдется какой-то новый драйвер, способный заставить гринбек продолжить восходящее ралли, то почему EUR/USD продолжает снижаться?
Ответ лежит на поверхности. Европейская валюта еще не достигла своего дна, и если фактор замедления процесса нормализации денежно-кредитной политики ФРС уже учитывается рынком с середины декабря, то сдвиг сроков перехода ЕЦБ к нормализации ДКП еще только начал отыгрываться валютными парами. С одной стороны на европейский регулятор давит замедление темпов роста экономики, с другой - высокая вероятность потерять доверие инвесторов.
Все мировые Центробанки испытывают проблемы, связанные с замедлением глобальной экономики. По данным JP Morgan, в среднем процентные ставки на 2 пункта ниже, чем в докризисный период. Теоретически, регуляторы заинтересованы в их подъёме, однако, на практике, повышение ставок может спровоцировать рецессию, и в ЕЦБ это понимают очень хорошо. Европейский Центробанк повышал ставки в 2008 и 2011 годах, и оба раза принесли серьезный негатив в экономику. Можно и в третьей раз наступить на те же грабли, но есть ли в этом смысл?
Проблемы экономики Еврозоны заключаются не только в падении экспорта из-за торговых конфликтов, но и в слабом внутреннем спросе. Вроде бы не логичным выглядит отсутствие роста инфляции выше 1% при повышении средней заработной платы и снижении уровня безработицы. Однако, снижение задолженности домохозяйств до отметки 57.6% - минимума 2006 года дает ответ на этот вопрос. В условиях неопределенности, потребители стараются погасить долги и экономить на покупках, что в свою очередь, отражается на ВВП.
По данным Bloomberg, даже испанская экономика, показывающая чудеса роста в 2017-2018 годах начинает пробуксовывать. Что же тогда говорить об Италии, которая по данным национального ЦБ стоит на грани технической рецессии? Итальянский регулятор снизил экономический прогноз с 1.1 до 1%% в 2019 и с 0.9 до 0.6% на 2020 год.
Непонятно, откуда римские евроскептики ждут снижения бюджетного дефицита до 2.4% при такой экономической ситуации? Неизвестно, будут ли итальянские власти разыгрывать карту выхода из Еврозоны, хотя Bloomberg считает, что ни Рим, ни Афины не смогут сокрушить Европейское сообщество, и выходом из Еврозоны создадут проблемы в первую очередь для себя. Другое дело, если покинуть Евроблок решат Германия или Франция. В этом случае, за евро никто не даст и ломаного гроша.
Пока «быки» EUR/USD борются с трудностями, «медведи» получают поддержку от неплохой статистики из США . Тем более, что по мнению главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, экономика США в 2019 году «будет выглядеть совсем неплохо». Нащупает ли EUR/USD дно в районе 1.1365-1.1265 или котировка продолжит падение к уровню паритета?
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
