Фундаментальный анализ FOREX на 15 января 2021 г
Очень быстро американский доллар превратился из аутсайдера в лидера рынка форекс.
Согласно опросу BofA Merrill Lynch в декабре продажа доллара была самой популярной среди крупных игроков стратегией торговли на форекс после покупки акций технологических компаний.
На фоне роста рыночного оптимизма, связанного с ожиданиями победы над коронавирусом, от гринбека активно избавлялись, отдавая предпочтение рисковым активам.
В январе ситуация поменялась кардинальным образом, и даже продолжение роста S&P 500 не способно поддержать покупателей EUR/USD, так как корреляция между американскими фондовыми индексами и долларом достигла максимальных отметок. Обычно акции компаний США становятся своего рода индикатором, отображающим спрос на рисковые активы, а рост их котировок являются сигналом по продаже защитных активов, в том числе и доллара. Сейчас в дело вмешались сверхмасштабные фискальные стимулы, анонсированные Джо Байденом и бурный рост американской экономики. Зарубежные инвесторы готовы вкладываться в экономику США, но переток капиталов из Старого Света в Новый безусловно поднимет курс доллара.
При продолжении роста доходности долговых облигаций США существуют риски того, что доллар из валюты фондирования перейдет в рисковые активы особенно по отношению к йене и евро, так как ставки облигаций в этих странах существенно ниже американских. Как итог – гринбек становится самым популярным активом среди инвесторов, верящих в стремительное восстановление мировой экономики в 2021 году.
Однако, у этого сценария есть и уязвимые места. Во-первых, акции американских компаний уже выглядят переоцененными. Соотношение P/E держится на уровне 22.3, что близко от рекордного максимума марта 2000 года 24.4. Конечно, пакет фискальных стимулов в объеме 1.9 трлн. долларов и сверхмягкая политика ФРС будет способствовать ослаблению гринбека, но до тех пор, пока правительство не начнет повышение налогов, а ставки на трежерис не перейдут в уверенный рост. Это приведет к затяжной консолидации американского фондового рынка, и инвесторы будут искать новые методы торговля на форекс, выбирая более интересные, чем доллар, валюты.
Также довольно иллюзорно выглядит переход защитного доллара в актив для carry trade. Рост доходности трежерис пока никак нельзя назвать постоянным. Скорее он вызван комментариями ряда чиновников ФРС о сворачивании QE. Как заявил Джером Пауэлл в годы кризиса 2007-2009 одной из главных ошибок регулятора стал быстрый отказ от ультрамягкой монетарной политики. Полагаю, что глава Федрезерва не стремится повторить ошибки недавнего прошлого.
Не думаю, что пришла пора отказаться от продаж доллара. Ускорение вакцинации вернет оптимизм в части роста мирового ВВП и поддержит покупателей EUR/USD. Рассматриваем варианты работы с пробойной стратегией форекс и будем покупать пару на прорыве сопротивлений 1.218 и 1.221 с целью на 1.25.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
