Фундаментальный анализ FOREX на 25 марта 2021 г
Рост доходности трежерис стал главным драйвером валютного рынка, и инвесторы перестали обращать внимание на другие фундаментальные факторы. А зря! Разочаровывающая статистика Соединенных Штатов показывает, что американская экономика испытывает значительные трудности с восстановлением, несмотря на запуск нового пакета фискальных стимулов.
После девяти месяцев роста в феврале на 1.1% просели заказы на товары длительного пользования. Кроме того, вышли весьма слабые отчеты по розничным продажам, строительству новых домов и промышленному производству. Тем не менее, инвесторы продавали долговые облигации, что через корреляцию валют оказывало давление на EUR/USD.
Рынки не учитывают, что для роста доходности трежерис не всегда нужны сильные экономические показатели. Активы растут на ожиданиях. Помните же классику: «Покупай на слухах, продавай на фактах»? Инвесторы верят, что в 2021 году ВВП США прибавит 6.5%, поэтому продают защитные инструменты. В Bloomberg считают, что эти ожидания и стали главной причиной разгона доходности 10-летних облигаций. Ситуация совсем не похожа на 2013 год, когда ралли доходности трежерис было спровоцировано страхами по поводу преждевременного сокращения QE.
В этой связи очень понятна позиция Джерома Пауэлла, не раз говорившего о том, что рост доходности мало беспокоит Федрезерв.
Что же может повлиять на курс гринбека помимо ставок облигаций?
В прошлом году отрицательное сальдо счета текущих операций в США выросло до 3.5% от ВВП, а сальдо бюджета до 15%. Импорт растет, что в совокупности с дополнительным пакетом фискальных стимулов является негативным фактором для доллара в долгосрочной перспективе. Иностранные инвесторы вряд ли спешат финансировать государственный долг Соединенных Штатов, и Федрезерву придется расширять программу QE. К тому же, если в США увеличивается дефицит торгового баланса, то в Еврозоне, как раз наоборот, расширяемся профицит. Иначе говоря, американская экономика помогает восстанавливаться европейской, что наряду со слабостью макроэкономических отчетов США будет тащить вверх EUR/USD.
Конечно, рассчитывать на рост единой валюты без соответствующего роста экономических показателей не приходится, однако в Старом Свете не все так плохо. В марте индекс деловой активности производственного сектора Германии показал рекордный с 1996 года рост. Европейские цены на сырьевые товары растут куда быстрее американских. Не исключено, что инфляция скоро станет главным риском для ЕЦБ.
Но сможет ли EUR/USD опираясь лишь на индекс деловой инфляции остановить снижение? Вряд и. Еврозоне нужны позитивные новости по вакцинации, так как здесь Старый Свет значительно отстает от Нового, что в конечном итоге отражается на экономических показателях.
Полагаю, что вероятность снижения пары к 1.1800, 1.1760 и 1.1720 значительно выше роста к 1.1930. Продолжаю отдавать предпочтение коротким позициям.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
