Фундаментальный анализ FOREX на 3 августа 2021 г
Действия ФРС расходятся с комментариями его руководства. С одной стороны, регулятор продолжает повторять мантру о выборе выжидательной позиции и необходимости продолжения QE С другой, уже давно начал монетарную рестрикцию. За апрель-июнь текущего года Федрезер нарастил объем операций обратного РЕПО с $272 млрд до $1.26 трлн. Это эквивалентно продажам облигаций на сумму $120 млрд. в месяц, в течение 8-ми месяцев. Пока действия ФРС остаются незамеченными. Но это только пока.
За 2008 – 2014 годы баланс Федрезерва вырос с $900 до $4.5 трлн, и инвесторы ожидали сильного разгона инфляции. На факте этого не случилось, так как регулятор увеличил заимствования по обратному РЕПО на $2.6 трлн. что сократило рост денежной массы с М2 до 7%.
Во втором квартале 2021 года темпы роста этого агрегата сократились с 25% в 2020 году до 4%. Федрезерв, рассказывая о временном факторе инфляции на самом деле ведет с ней серьезную борьбу, выкачивая деньги из системы, что позволяет плавно выходить из QE и не рассматривать в ближайшее время вопрос повышения ставок. В тоже время отсутствие явных рычагов нормализации денежно-кредитной политики не позволяет укрепляться американскому доллару.
В 2012-2014 годах индекс доллара находился в диапазоне 79-84 и начал демонстрировать уверенный рост в конце 2015 года, то есть за год до первого повышения ставок. Если история повторится, то 2022-й год будет годом бурного укрепления USD. Пока же покупателям гринбека следует запастись терпением.
У продавцов доллара главным козырем является теория W-образного восстановления американской экономики. При этом мало кто рассматривает новый спад из-за угрозы штамма Дельта. Скорее всего, поводом к нему станет нежелание Конгресса США повысить потолок государственного долга, что может привести к дефолту и другим серьезным проблемам. Это объясняет устойчивый тренд снижения доходности американских облигаций, что мешает продавцам EUR/USD.
Полагаю, что без сильных Non-farm Payrolls за июль и август, при условии роста инфляции, доллару не укрепиться. Еврозона постепенно восстанавливается, и дальнейший разгон потребительских цен станет поводом для ужесточения курса монетарной политики ЕЦБ.
Думаю, что надвигающаяся осень заставит американцев более активно искать работу, а рост арендной платы не позволит сократиться CPI и PCE, что усилит вероятность повышения ставки ФРС в 2022 году и поддержит гринбек. Однако все это в будущем, а пока EUR/USD может сформировать диапазон консолидации.
Накануне выхода отчета рынка труда США волатильность валютных пар на рынке останется низкой. При прорыве EUR/USD сопротивления 1.1905 ждем роста к 1.1930, при закреплении ниже поддержки – снижения к 1.18. Но не исключено, что диапазон консолидации может оказаться шире.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
