Фундаментальный анализ FOREX на 5 августа 2024 г
Знать, где упасть – соломку бы подстелил. Если бы Джером Пауэлл получил важную статистику раньше, он бы понизил ставки на июльском заседании FOMC, которое. EY Parthenon называет «упущенной возможностью». Moody's утверждает, что снижение ставки на 25 базисных пунктов в сентябре будет недостаточным. ФРС должна сократить ставку на 50 базисных пунктов, чтобы продемонстрировать свою решительность в ослаблении денежно-кредитной политики. Это ударит по продавцам EURUSD.
В течение двух последних лет Федрезерв непрерывно сражался с инфляцией и избегал смягчения политики, чтобы не допустить повторного роста цен. Но после разочаровывающей статистики по рынку труда США ситуация изменилась. Инвесторы задаются вопросом, не слишком ли долго растянулась пауза ФРС? Рост безработицы до почти трехлетнего максимума в 4,3%, замедление роста зарплат до 3,6% и самый скромный прирост занятости в 114 тыс. со времен пандемии, за исключением апреля 2023 года, вызвали опасения, что мягкая посадка становится недостижимой, и экономика движется к рецессии.
Вероятность экономического спада в следующие 12 месяцев по версии Goldman Sachs выросла с 15% до 25%. Citigroup и JP Morgan прогнозируют, что ставка по федеральным фондам снизится на 125 базисных пунктов до конца года — ФРС сократит ее на 50 базисных пунктов на двух из трех оставшихся заседаниях и один раз на 25 базисных пунктов. Срочный рынок согласен с этим сценарием - вероятность смягчения политики на полбалла в сентябре выросла с 26% до 81%.
Политика Федрезерва действительно начинает смотреться чрезмерно жесткой. Разрыв между фактическими ставками и ставками, соответствующим правилом Тейлора, связывающим инфляцию и безработицу, достиг максимума с 2020 года. Если они не сравняются в ближайшее время, вероятность рецессии будет стремительно расти. Тем более что инверсированная кривая доходности предвещает экономический спад в США.
Правило Сахма также указывает на угрозу рецессии. Если за три месяца средний уровень безработицы поднимается на 0,5% или более от годового минимума, экономика находится в рецессии. В США этот показатель составляет 0,53%.
Страхи рецессии позволяют рынкам надеяться, что ФРС агрессивно снизит ставки. Это позволит EURUSD подняться выше 1,09. Но стоит ли паниковать «медведям»? Согласно теории «улыбки доллара», гринбек, при приближении рецессии, укрепляется. К тому же слабость экономики снижает шансы демократов на выборах, а фактор Трампа будет поддерживать индекс USD.
Безусловно, риски продолжения роста EURUSD к уровням 1,1015 и 1,111 остаются, но потенциал восходящего движения выглядит ограниченным. Тем не менее, пока держим лонги, открытые из области 1,079-1,08.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
