Фундаментальный анализ FOREX на 30 декабря 2024 г
Американский доллар движется к завершению года с лучшими показателями с 2015-го, укрепившись более чем на 7% по отношению к ключевым мировым индексам валют на форекс. Главным драйвером этого ралли стал устойчивый рост экономики США, который позволил Федеральной резервной системе минимизировать глубину цикла смягчения денежно-кредитной политики. В результате, процентные ставки в Штатах останутся выше, чем в других регионах, включая Еврозону, что создает предпосылки для дальнейшего снижения пары EUR/USD к паритету.
Центральные банки обычно действуют синхронно, ориентируясь на лидера, которым, как правило, выступает ФРС. Однако в условиях разного темпа экономического роста следование за Федрезервом может иметь негативные последствия для менее устойчивых экономик. США, благодаря фискальным стимулам и стремительному росту производительности на фоне внедрения технологий искусственного интеллекта, выдержали самый жесткий цикл ужесточения политики за последние десятилетия. В отличие от них, экономика Еврозоны оказалась менее подготовленной к таким условиям.
Европа по-прежнему не достигла докризисной траектории роста ВВП. Это связано с недостаточной фискальной поддержкой, более низкой производительностью труда, а также последствиями геополитического конфликта в Украине, включая энергетический кризис. В условиях высоких ставок экономика Еврозоны демонстрирует слабую адаптацию, и во второй половине года, вероятно, ее ВВП покажет нулевой рост.
Попытка ЕЦБ продолжать следовать за ФРС, которая планирует паузу в смягчении политики в начале 2024 года, может оказаться губительной. Например, глава Национального банка Австрии Роберт Хольцманн считает, что ЕЦБ потребуется больше времени для снижения ставок из-за роста цен на энергоносители и ослабления евро, которое усиливает инфляционное давление.
В таких условиях прогнозы МВФ на 2025 год для еврозоны, которые уже заметно уступают американским, рискуют не оправдаться. Дополнительным фактором давления выступает политика Дональда Трампа, включающая фискальные стимулы для ускорения роста ВВП США и торговые тарифы, направленные на ослабление экономики партнеров.
Единственным шансом для ЕЦБ избежать углубления отставания может стать более быстрое снижение ставок по сравнению с ФРС. Однако на горизонте ближайших 1–3 месяцев это, вероятно, приведет к падению пары EUR/USD до паритета.
Главным риском для такого сценария остаются возможные трудности с реализацией предвыборной программы Дональда Трампа. Финансовые рынки, основываясь на ожиданиях от так называемой «красной волны», уже заложили большую часть позитивных сценариев в котировки. Если эти ожидания не оправдаются, может последовать откат пары EUR/USD, который станет новой возможностью для продаж в направлении уровней 1,03 и 1,00.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
