Фундаментальный анализ FOREX на 5 марта 2025 г
Американская валюта оказалась под мощным давлением, но что на самом деле стоит за ее ослаблением? Инвесторы пока не до конца верят в жесткость тарифной политики США, предполагая, что в последний момент могут последовать послабления или продление отсрочек. СМИ активно обсуждают заявление министра торговли Говарда Лутника о том, что администрация президента скорее стремится заключить сделку с Канадой и Мексикой, а не просто взять паузу. Однако истинная причина падения доллара – утрата его ключевого преимущества: эффекта американской исключительности.
Финансовые рынки вступили в 2025 год с убеждением, что введение пошлин негативно скажется на экономике Европы, которая уже находится в уязвимом положении. Ожидалось, что Европейский центральный банк будет вынужден активно снижать ставки, что приведет к падению доходности облигаций. Одновременно тарифы на импорт должны были разогнать инфляцию в США, вынуждая ФРС удерживать ставки на высоком уровне или даже повышать их. Разница в монетарной политике, как предполагалось, должна была обрушить EUR/USD к паритету.
Однако реальность оказалась иной. Доходность европейских облигаций растет благодаря крупнейшему за десятилетия фискальному сдвигу в Германии и ЕС, связанному с увеличением оборонных расходов. А вот доходность американских казначейских облигаций, напротив, снижается из-за опасений по поводу стагфляции и потенциальной рецессии. Это привело к падению ставок в США, сужению дифференциала доходности и стремительному росту EUR/USD.
По расчетам Budget Labs, введенные Белым домом тарифы могут снизить ВВП США на 0,6 процентного пункта в 2025 году. Аналитики Evercore ISI и Citigroup прогнозируют еще более серьезное замедление – на 1 п.п. Причем в Citigroup считают, что ослабление экономики заставит ФРС быстрее завершить паузу в цикле снижения ставок. Согласно их прогнозам, вероятность первого снижения ставки в мае составляет уже 50%.
Важным фактором стал и недооцененный потенциал европейской экономики. Рост оборонных расходов на €800 млрд. придаст ей дополнительный импульс, тогда как завышенные ожидания по экономике США не оправдываются. В результате доллар утратил свое главное преимущество, а его статус защитного актива ослаб: инвесторы теперь предпочитают японскую иену и швейцарский франк.
Куда двинется EUR/USD?
Goldman Sachs, MUFG и TD Bank уже отказались от прогнозов паритета по EUR/USD, а Deutsche Bank ожидает, что курс вырастет до 1.10 к концу 2025 года. Однако нельзя исключать, что рынок переоценивает потенциал роста евро. Долгосрочные риски, связанные с торговыми разногласиями между США и ЕС и военным конфликтом в Украине, могут стать сдерживающим фактором.
Текущая динамика позволяет рассчитывать на продолжение роста пары к 1.0710–1.0810, и длинные позиции, открытые от 1.0420, пока стоит удерживать. Однако на более высоких уровнях покупатели могут столкнуться с серьезным сопротивлением, что станет поводом для фиксации прибыли и формирования коротких позиций.
Дмитрий Демиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
