Фундаментальный обзор на 9 февраля 2018 г
И один в поле воин. Во всяком случае сенатору Рэнду Полу, выразившему несогласие с дополнительным ростом бюджетных расходов на 300 млрд долларов, удалось единолично вывести из строя правительство Соединенных Штатов.
И хоть представители республиканской партии утверждают, что проблема чисто формальная и будет решена в течение ближайших часов, профитов доллару это не прибавило.
Рэнда Пола можно понять. Реформа налоговой системы приведет к снижению доходов американского бюджета на 1.5 трлн. долларов. Пусть даже треть этой суммы перекроет быстро растущий ВВП. Останется триллион.
Обычно такие бреши заделывают выпуском государственных облигаций, но для их реализации необходим элементарный спрос. А вот здесь все выглядит не очень гладко. Во-первых, инвесторам интересны высокие ставки, что для Минфина сразу дополняет риски замедления экономики. Во-вторых, и это более важно, с учетом текущих затрат на стратегии хеджирования (а они при слабом долларе просто необходимы), покупка облигаций выглядит непривлекательной. Так при номинальной ставке 10-летних бумаг 2.84%, для японских инвесторов она превращается в 0.66%, а для европейских и вовсе в 0.46%.
Естественно, что в таких условиях резиденты Японии в 2017 году активно избавлялись от долговых бумаг, и объемы продаж облигаций инвесторами Страны Восходящего солнца достигли35 млрд. долларов, что стало максимумом за четыре года.
На у если денег в американскую экономику не принесут, то какого перелома тенденции мы ждем? А тут еще периодические отключения правительства, которые все больше напоминают историю 2013 года, что привело к серьезному замедлению ВВП 1-го квартала и, соответственно, росту EUR/USD.
Не исключено, что пока проблемы не решены, прогнозы по росту экономики от ведущих аналитиков и банковских экспертов могут быть пересмотрены в строну снижения, что так же не добавит оптимизма долларовым покупателям.
Полагаю, что на данный момент укрепление доллара связано с ростом волатильности, что приведет к закрытию сделок carry-трейдерами. В итоге рисковые активы стремительно обвалятся, а валюты фондирования (евро и йена) будут испытывать прессинг. Йена в этом случае перестает быть защитным активом.
Вполне логичной в данных условиях выглядит консолидация EUR/USD в рамках 1.2225-1.2295, но не исключено, что ценовой диапазон в ближайшее время несколько расширится.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
