Фундаментальный обзор FOREX на 16 января 2019 г

Обвал фондовых индексов, пауза ФРС в ужесточении денежно-кредитной политики и ожидания замедления американской экономики вносят неопределённость на финансовые площадки. Для того, чтобы успокоить инвесторов, Стив Мнучин предлагает отменить пошлины на китайские товары.

Эта новость вызвала резкий рост S&P500. Индекс укрепился более 1%, но затем Министерство финансов Соединенных Штатов опровергло информацию, озвученную Wall Street Journal. Согласно заявлению пресс-службы, в министерстве не рассматривают варианты отмены или снижения импортных тарифов.

Так же, как члены FOMC делятся на «ястребов» и «голубей», различные точки зрения на торговые отношения с Китаем существуют и в Администрации Президента. Стив Мнучин известен мягкой политикой по отношению к Китаю, в тоже время торговый представитель Роберт Лайтхайзер, назначенный Дональдом Трампом руководителем американской делегации считает, что любая уступка Пекину будет предполагать слабость США. Выбор Президента в пользу Лайтхайзера говорит о намерении добиться от Китая максимальных уступок. Вместе с тем, в Белом Доме все отчетливее проступает желание завершить торговые войны. Если раньше риторика Вашингтона предполагала бескомпромиссное увеличение тарифов на все, и дополнительные санкции на отказ Пекина принять это решение, то сейчас намеки на примирение действительно успокаивают рынки. И пусть даже Министерство финансов отрицает очевидное, дыма, как известно, без огня не бывает.

В США отмечают годовщину старта налоговой реформы, которая изначально вызвала резкий рост бизнес-инвестиций. Конечно, к концу года эффект замедлился, чем усилил риски замедления американской экономики, но, как известно, ничего вечного в мире нет.

Динамика американских бизнес-инвестиций
Динамика американских бизнес-инвестиций

Негативную ситуацию в США усугубляет самое длительное за всю историю отключение американского правительства. По расчетам Bloomberg, в первом квартале ВВП США из-за шатдауна потеряет 0.25%, а по итогам года 0.13%.

Большинство аналитиков предполагает, что правительство возобновит работу с середины февраля. Если же пауза продлится до 1 марта, то вряд ли эконмический рост первого квартала дотянет до 2%.

Иначе говоря, рост политических рисков на фоне выцветания эффекта налоговой реформы при стойком желании ФРС затормозить нормализацию денежно-кредитной политики должны были бы стать мощными сигналами распродажи доллара. EUR/USD при таком раскладе должна резкой свечой уйти вверх, однако, на факте этого не происходит, так как у европейской валюты проблеем не меньше, если не больше, чем у гринбека.

Базовая инфляция Еврозоны длительное время не может оторваться от 1%, а рост потребительских цен в декабре составил 1.6% г/г, что является худшей динамикой 8-ми месяцев. В таких условиях ЕЦБ приходится говорить не о переходе к нормализации денежно-кредитной политики, а о продолжении программы экономического стимулирования, что, конечно же, является негативным моментом для евро.

Завершение торговых войн с последующим ростом спроса со стороны Китая, безусловно, способно поддержать европейскую валюту, и пара EUR/USD в таких условиях может пробить верхнюю границу диапазона 1.1265-1.1485. Но пока говорить об этом преждевременно.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице