Фундаментальный обзор на 11 мая 2018 г

В Wall Street Journal 81% экспертов ждут экономического спада США в 2020-2021 годах

Одной из причин трехнедельного укрепления курса доллара стали опасения, что повышение цен на нефть, новая налоговая политика и слабость гринбека в начале года заставят CPI расти с такой скоростью, что у ФРС отпадут всякие сомнения в 4-х разовом повышении ставки. Но, если инфляция не разгоняется, то у ФРС исчезает весомый аргумент в пользу более агрессивного ужесточения денежно-кредитной политики.

Апрельский отчет продемонстрировал, что за месяц потребительские цены выросли лишь на 0.2% при прогнозе 0.3%, базовая инфляция показала 0.1% вместо прогнозных 0.2%, и стало быть, покупателям доллара пришла пора фиксировать прибыль.

В то же время, слабый CPI оживил американские фондовые индексы, а в торговле на форекс пробудил интерес инвесторов к рисковым активам. Что касается американской экономики, то наложение отчета по инфляции на невразумительный рост заработной платы делает ее перспективы далеко не радужными.

В апреле рост реальной заработной платы показал результаты марта, а в недельном эквиваленте даже зафиксировано снижение на 0.1%. Такая динамика говорит о сдержанности потребителей, что может быть тревожным сигналом для всей экономики США.

Динамика оплаты труда в США
Динамика оплаты труда в США

Подавляющее большинство (59 из 60) экспертов Wall Street Journal, считают, что подъем американской экономики закончится в 2020 году. 22% опрошенных началом рецессии называют 2021 год. Основными причинами спада считаются перегрев экономики, лопнувший пузырь рынка акций и протекционизм политики Белого Дома. Подтверждает неизбежность спада кривая доходности по 30-ти летним и пятилетним казначейским облигациям США, которая вышла на минимумы 2017 года.

Динамика кривой доходности
Динамика кривой доходности

Таким образом, не смотря на стремительный взлет курса доллара, инвесторы очень четко понимают скорое завершение цикла роста экономики, в то время, как в запаздывающей Европе, все еще впереди. Иначе говоря, ЕЦБ так же пойдет по пути нормализации денежно-кредитной политики, ног к тому времени ФРС уже исчерпает свой ресурс. Все это уже наблюдалось в 2017 года, однако спад экономики Еврозоны первого квартала заставил инвесторов отвернуться от евро в пользу доллара. Но, вряд ли это расставание будет затяжным.

Я неоднократно писал, что для реанимации восходящего тренда EUR/USD в долгосрочной перспективе требуется мощный драйвер в виде позитивной макроэкономической отчетности. Без него серьезной атаки покупателей мы не увидим. Однако, при падении пары ниже уровня 1.1845, идея с восстановлением роста исчезнет. Пока же пара пытается удержаться за основание 19-й фигуры и сформировать диапазон для консолидации.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице