Первая половина 2022 года выдалась тяжелой для многих инвесторов. Например, падение индекса S&P 500 за первые шесть месяцев этого года составило 21%, а в июне этот показатель достиг 8,4%. В положительной зоне оказались акции всего 57 компаний – это минимальное значение с марта 2020 года, давшего старт пандемии коронавируса. С начала года индикатор демонстрирует снижение на 19,7%.
Падение индекса NASDAQ Composite стало эпическим: за первые шесть месяцев 2022 года он обвалился на 29,5%, а во втором квартале – на 22,4%. Такого не отмечалось с четвертого квартала 2008 года.
Dow Jones Industrial Average оказался «более стойким», снизившись за первые шесть месяцев «всего» на 15,3%. Во втором квартале он упал на 11,25%.
Такая плачевная ситуация позволяла предположить, что произойдет отскок, который отмечался в 2020 году во время «мини обвала», запущенного пандемией COVID-19. Но вероятность отскока зависит от ряда факторов, в частности, от политической неопределенности в Штатах и других странах, инфляционного давления, цен на сырье, устранения проблем с цепочками поставок, возникших из-за пандемии.
Восстановление рынков зависит от решений ФРС
Американский регулятор в большей степени заинтересован в снижении инфляции до обещанных 2%, и на этот фронт он бросил все свои силы. Если во время пандемии ключевая ставка была практически нулевой, то сейчас усилиями регулятора она взлетела до 1,5–1,75%. При этом планируется еще два повышения до окончания года, которые будут производиться в конце июля и осенью.
Действия Федрезерва позволили увеличить доходность 10-летних казначейских облигаций с конца 2020 года до июня 2022 года на 2,51%, до 3,43%. Также выросла доходность 30-летних трежерис на 2,7% с конца 2021 года. В начале июня она составила примерно 5,8%.
Рост ставок сильнее всего бьет по ценам акций, быстрорастущему IT-сектору и рынку криптовалют. Проведение первичных размещений практически заморожено. Свою реакцию демонстрирует уже и жилищный рынок, испытывающий давление. На фоне происходящего все чаще возникают разговоры о рецессии, но доллар чувствует себя как рыба в воде.
С начала года рост индекса доллара составил 8% и, согласно заявлению Deutsche Bank, премия за риск «безопасного убежища», которая рассчитывается в американских долларах, находится у верхней границы крайних значений.
По мнению некоторых специалистов, скоро следует ждать поворотного момента. Так, соруководитель отдела глобальных исследований Deutsche Bank Джордж Саравелос заявил, что наступил этап, когда ожидания ужесточения со стороны Федрезерва подрываются ухудшением финансовых условий. В то же время весь остальной мир, и Европа, в частности, должны ожидать еще большего ужесточения.
Но не стоит ожидать, что в Европе вот-вот разразиться рецессия, о чем говорят данные по Еврозоне, которые остаются опережающими по отношению к данным Штатов.
Теперь все задаются главным вопросом: когда следует ждать восстановления? Некоторые предполагают, что мощный отскок произойдет во втором полугодии на фоне ослабления инфляции. В этом случае Федрезерв может намекнуть на то, что процесс повышения ставки приостановлен.
Перемирие в Украине также стало бы благоприятным фактором. Кстати, сильные мира сего говорят, что перемирие, или окончание конфликта стоит ждать уже осенью 2022 года.
А пока, картина, которую рисуют технические индикатор, такие как MACD и индексы относительной силы, не предвещает скорого восстановления, и после небольшого снижения доллар может вновь начать укрепление, правда, недолгое.
Сложная судьба Биткоина
Биткоин, пробил уровень $20 тыс в июне, считавшийся очень крепким, поскольку ранее котировки оставались выше пиковых значений предшествующего цикла. Не помогла BTC и 200-недельная MA, на которую так рассчитывали инвесторы. Поскольку значительного отскока не наблюдается, можно говорить об отсутствии у уровня крупных заявок. В то же время не было массового закрытия открытых позиций, то есть крупные игроки не были заинтересованы в удержании биткоина.
Похоже институциональных игроков на рынке просто не было, поскольку они никак не повлияли на сделки. Хотя все говорят о привлекательности крипторынка, похоже ситуация вернулась к позициям пятилетней давности, и это только начало. Почему интерес к крипте падает? Можно выделить три основных фактора:
1. Макроэкономическое давление, вызванное опасением рецессии после проведения Федрезервом двух резких повышений ставки с целью обуздать инфляцию. В результате удар пришелся по акциям, особенно компаний технологического сектора. Биткоин не остался в стороне, так как реагирует на движение фондовых американских индексов. Распродажа акций также отразилась на нем (и на всем рынке криптовалют) негативно в связи с желанием инвесторов избавиться от активов с высоким риском.
2. Крах Terra USD, ставший для отрасли настоящим шоком. Алгоритмический стейблкоин Terra и дочерний токен Luna, как большинство таких коинов привязаны к реальному активу, в данном случае к американскому доллару в соотношении 1:1. Система чеканки и сжигания монет UST (Terra USD) потерпела неудачу, в результате привязка к доллару была утеряна. Токен Luna стал бесполезным, а вся отрасль столкнулась с неприятными побочными эффектами. Особенно пострадал криптовалютный хедж-фонд Three Arrows Capital, имевший доступ к UST.
3. Ликвидация хедж-фонда Three Arrows Capital с 10-летней историей, специализирующегося на криптовалютных инвестициях. Его основателями были Чжу Су и Кайл Дэвис, которые предпочитали «бычьи» ставки на рынке криптовалют с использованием большого объема заемных средств. Фонд пострадал от краха стейблкоина Terra. Часть позиций фонда была ликвидирована американскими крипто-кредиторами BlockFi и Genesis, в связи с невозможностью выполнить маржинальное требования. Эта ситуация требует от инвестора вложения больших средств с целью исключить убытки по сделке, для которой использовались заемные средства. Затем фонд объявил дефолт по кредиту Voyager Digital, объемом $660 млн. Все это в результате привело к ликвидации Three Arrows Capital.
В 2022 году от биткоина не стоит ждать чудес возрождения, скорее всего, наоборот он будет стремиться закрепиться ниже $20 000. Так что, настраивайтесь на продажи, и закупайтесь при любом отскоке вверх. Ближайшая цель продаж – $17000.
