Фундаментальный обзор на 15 мая 2018 г

Рост доходности американских трежерис выше психологически важного уровня 3% взбодрил «медведей» EUR/USD. Они уже стали забывать об опасном высказывании главы ЦБ Франции Франсуа Вилларуа де Гало, отметившего высокую вероятность роста инфляции в Евросоюзе, что заставит ЕЦБ внедрять программу повышения ставок взамен QE.

Рынки не рассматривают нормализацию денежно-кредитной политики ранее второго квартала 2019 года. А зря! Этот процесс может начаться значительно раньше.

В поддержку Вилларуа де Гало прозвучало высказывание члена Совета Европейского ЦБ Б. Кере о необходимости после завершения программы количественного смягчения активно начать монетарную рестрикцию. Если бы это «ястребиное» высказывание инвесторы услышали месяц тому назад, то «быки» EUR/USD уже бы обновляли исторические максимумы. Сейчас же ситуация кардинально поменялась.

Я неоднократно обращал внимание на то, что даже самую позитивную новость покупатели EUR/USD не спешат отрабатывать. Значит, «медведей» на рынке значительно больше, чем «быков». Инвесторам привлекателен доллар, поэтому новости о разрешении торгового конфликта между США и Китаем, подхлестнувшее рост доходности облигаций выше 3%, был встречен с куда большим оптимизмом, чем разговоры о нормализации денежно-кредитной политики европейского регулятора.

Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару
Динамика индекса USD и спекулятивных позиций по доллару

Пекин отменяет импортные пошлины на американскую сельхозпродукцию, и уже Дональд Трамп лично интересуется проблемами китайского телекоммуникационного производителя ZTE, обещая помощь и всестороннюю поддержку. Белый Дом четко следует плану по сокращению дефицита внешнеторгового баланса, а именно двойной дефицит и был главным драйвером в недавнем пике индекса доллара.

Таким образом, рост интереса к американской валюте, толкает EUR/USD вниз. Что может поменять тенденцию?

Во-первых, восстановление темпов роста экономики Еврозоны во втором квартале, в чем, кстати, не сомневаются члены Совета ЕЦБ. Во-вторых, продолжение торгового конфликта между США и Китаем. Несмотря на кажущиеся договоренности, пока отношения этих двух гигантов индустрии напоминают отношения скорпиона к лягушке, на спине которой он переправляется через реку. Закончится переправа, а вместе с ней и судьба лягушки. В третьих, слабые отчеты по инфляции в США, которые в итоге могут заставить ФРС пересмотреть планы повышения ставки и сократить количество рестрикций. Ну и в четвертых – вербальные интервенции представителей американских властей. В последнее время их как-то не слышно, но и задачу привлечения средств под новый фискальный стимул никто не отменял, а слабый доллар – это большая часть успеха.

В то же время, нельзя сказать, что у американской валюты слишком шаткие позиции. Да, четыре козыря ЕЦБ способны поменять ситуацию, но вот появятся ли они – это большой вопрос.

Пока же все не так гладко. В краткосрочной торговле на форекс «медведи» легко отбили атаку на область сопротивления 1.1995-1.2010 и перешли в контрнаступление.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице