Швейцарский национальный банк, судя по всему, находится в полном недоумении от сложившейся ситуации, в которой он оказался. Об этом говорит Николас Хастингс, автор колонки DowJones Newswires.

Дело в том, что в начале осени 2011 года Нацбанк Швейцарии принял решение придерживаться такой политики, которая бы препятствовала снижению валютной пары евро/швейцарский франк ниже, чем показатель в 1,20. Преимущество такого шага для национальной экономики страны с позиции конкурентоспособности экспорта были не только очевидны, но и не вызывали особенных опасений.

Однако, согласно последним данным Центрального банка, получается, что управлять миллиардами накопившихся за период последних месяцев евро становится все сложнее и сложнее.

Изначальный план был простым – приобретать единую европейскую валюту с целью не дать возможность вырасти национальной денежной единице, а затем «сплавлять» путем продажи евро против других валют. В Нацбанке Швейцарии предполагали, что это позволит поддержать портфель разнообразных валют и не слишком зависеть от колебания евро с учетом тех рисков, которые присутствуют при долговом кризисе в еврозоне.

Однако практика показала обратную сторону медали.

Так, на основе данных о валютных резервах Центробанка во втором квартале текущего года можно сказать, что размер общего объема резервов увеличился на 125 млрд. швейцарских франков, что составляет почти 153 млрд. долл. и достиг 240 млрд. франков, т.е. 295 млрд. долл.

И такой стремительный рост усложнил, казалось бы, застрахованную на всей случаи, жизнь Национальному банку Швейцарии.

Во втором квартале 2012 года долевая часть резервов, в которых евро занимает доминирующее положение, увеличилась до 60%, что на 9% больше, чем в первом квартале. Этот показатель доказывает, что уровень резервов дал слишком быстрый прирост, а Центральный банк не успевал совершить обмен евро на другие мировые валюты.

При этом стоит отметить, что доли таких валют, как доллар США, британский фунт, канадский доллар и японская иена, ощутили некоторое сокращение в процентном выражении. Даже вопреки тому, что Швейцарский Нацбанк, вероятнее всего, скупал часть этих валют, на показателях курса это сказалось падением к швейцарскому франку во втором квартале этого года. Это значит, что их долевая часть на фоне общего резерва так же упала. Так же, на 1% выросла доля некоторых мелких валют, в т.ч. австралийского доллара и шведской кроны, достигнув 4%.

Но и такой незначительный рост застал врасплох стратегов - аналитиков валютного сектора, по мнению которых, подобные покупки Швейцарским Нацбанком стали основной причиной, способствующей росту австралийского доллара и шведской кроны.

Где же затаилась неожиданная проблема для Нацбанка страны?

За счет своей резервной структуры, Центробанк попадает в существенную зависимость от слабой валюты, которую еще больше «подкосит» в случае длительной продолжительности долгового кризиса в еврозоне. Именно в этой слабости и заключается причина неспособности Швейцарского банка придерживаться в дальнейшем выбранного курса диверсификации вследствие серьезного опасения вызвать снижение евро.

Как оказалось, процесс диверсификации резервов в не такие ликвидные валюты, как основные мировые, в таком большом количестве чревато обзавестись проблемами, т.к. в данном случае есть риск простимулировать их рост.

По мнению валютного стратега-аналитика Citibank Тодда Элмера, у Швейцарского Нацбанка сегодня насчитывается значительный объем резервов, которые необходимо диверсифицировать, даже без учета возможной интервенции с целью предотвратить вероятное падение евро к франку в дальнейшем.

Кроме того, при росте риска «потерять значительный размер капитала» из-за увеличившегося взаимного действия по отношению к единой валюте, у Швейцарского банка есть шанс столкнуться с уменьшением доверия инвесторов, и его усилия в борьбе по защите порогового уровня по паре евро/ швейцарский франк в ближайшие несколько месяцев станут еще менее заметными.