Фундаментальный обзор на 1 мая 2018 г
Как за последнюю соломинку, пытались ухватиться «быки» EUR/USD за область поддержки 1.2055-1.2065, однако без серьезной фундаментальной помощи из Еврозоны, вряд ли им удастся сохранить позиции, а европейская экономика подает негативные сигналы.
Так, выход отчета розничных продаж Германии показал снижение уже 4-й месяц подряд, что говорит о затухании повышательного импульса экономики Евроблока.
Соединенные Штаты на фоне Европы смотрятся как краснощекий здоровяк на фоне тщедушного больного. Мартовская инфляция здесь превысила медианный прогноз ФРС (2% вместо 1.9%), растут потребительские доходы и расходы. В итоге доходность 10-летних долговых облигаций не расстается с отметкой 3%, повышая день ото дня вероятность 4-разового повышения ставки Федрезервом.
Если главной темой второй половины 2017 года был разгон мирового ВВП от введения фискального стимула и подъема американской экономики, то теперь во главе угла прочно укрепились Соединенные Штаты, и только потом весь остальной мир. Это подтверждает молчаливое признание новых ипритных пошлин на сталь и алюминий со стороны ЕС и большие уступки, сделанные Китаем в ответ на угрозы Белого Дома. Все говорит о том, что мир движется по указке из Вашингтона. США выступают бенефициаром торговых войн, оставив остальным странам роли доноров. Стоит ли в такой ситуации удивляться оптимизму долларовых «быков»?
Если проанализировать историю, то опережение роста американской экономики над мировой, всегда приводило к укреплению доллара и наоборот. Тем не менее, с началом года здесь наблюдается дивергенция, которая сейчас позволяет говорить о недостаточной оцененности гринбека.
Если прибавить сюда же растущую разницу доходности между немецкими и американскими бондами, которая сейчас вышла на максимальную отметку 1989 года, то перспективы EUR/USD рисуются в районе паритета и еще раз подтверждают мнение аналитиков Commerzbank о лопнувшем пузыре снижения доллара (см. фундаментальный анализ от 30 апреля 2018 г).
Трудно представить, что сейчас испытывают нарастившие до максимумов 2011 года нетто-шорты по доллару спекулянты.
Динамика спекулятивных позиций по доллару США
Пока Дональд Трамп продлил отсрочку вода новых импортных пошлин для ЕС, сохранив при этом решающее слово за собой и оставив рынки в неопределенности, которая негативно влияет на индексы деловой активности, промышленного производства и другие экономические индикаторы.
В т же вымя, при поддержке фискального стимула, Соединенные Штаты до конца года будут радовать инвесторов данными по ВВП, поэтому затяжное пике EUR/USD выглядит вполне логичным. «Медведи» до заседания FOMC будут продавать пару, а там, как знать. ФРС всегда готова удивить рынки неожиданными решениями.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
