Фундаментальный обзор на 21 марта 2018 г

Стремительное ралли EUR/USD 2017 года планомерно перешло в консолидацию, и пара держится в диапазоне 1.215-1.255. Конечно, актив не может расти или падать бесконечно долго, и без консолидации торговли парами на форекс не бывает, но надо отметить, что в «боковиках» таится скрытая опасность.

Покупатели, так и не дождавшись новых драйверов роста, начинают фиксировать прибыль в лонгах, что еще больше разгоняет коррекцию. В нашем случае к этому следует добавить постепенный поворот фундаментальных факторов в пользу доллара.

Сильная экономика – сильная валюта. Этот тезис сложно оспорить и, тем более, отменить. В прошлом году европейская валюта укреплялась со скоростью экспресса на опережающих прогнозах экономического роста Еврозоны. Сейчас ситуация кардинально поменялась.

По консенсус-прогнозу от Bloomberg, в 2018 году экономика Еврозоны вырастет на 2.3%, в то время, как рост экономики Соединенных Штатов составит 2.8%.

Скорее всего, мы увидим на мартовском заседании ФРС пересмотр экономических прогнозов в сторону повышения. В то же время индикаторы доверия и бизнес ожиданий в Германии показывают явную напуганность инвесторов перспективой торговых войн и сильным курсом единой валюты.

Динамика немецких индикаторов
Динамика немецких индикаторов

Если в Европе запуганы вяло текущей инфляцией, то в Соединенных Штатах беспокойство вызывает ее сильный рост, что подталкивает ФРС к более агрессивной монетной рестрикции. Но для того, чтобы предположения стали явью, необходимо, чтобы как минимум 4 члена FOMC повысили прогнозы по ставке федеральных фондов.

Прогноз FOMC по ставке по федеральным фондам
Прогноз FOMC по ставке по федеральным фондам

А вот торговые войны оказывают на индекс доллара разнонаправленное влияние. С одной стороны, они выгоняют инвесторов из рисковых активов и корректируют мировые фондовые индексы. Это, безусловно, поддерживающий фактор для доллара. С другой – Соединенные Штаты испытывают трудности с привлечением инвесторского капитала для латания бюджетных дыр.

Краткосрочные перспективы складываются в пользу курса доллара. Однако, цикл экономического роста в США на стадии завершения, в то время как Европейская экономика еще долго будет на подъеме. Если в ближайшее время не случится каких-то глобальных потрясений, то США будут тянуть за собой и другие страны, поддерживая тем самым нормализацию денежно-кредитной политики ЕЦБ. То есть, в конечном итоге фискальное стимулирование Штатов, в конце концов, станет положительным фактором для евро.

В таких условиях инвесторам неплохо было бы знать до каких глубин пройдет коррекция EUR/USD. Пока доллар держится в тисках ФРС и торговых войн, вряд ли его подвиги будут стремительно-успешными.

Продолжаю придерживаться прогноза EUR/USD за январь, в котором рассматривал среднесрочную консолидацию в рамках 1.195-1.255, и думаю, что без сильных драйверов экономического роста Еврозоны покупателям евро будет затруднительно вернуться к восходящему тренду.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице