Фундаментальный обзор FOREX на 13 ноября 2018 г
Рынки наконец-то осознали, что проблемы Brexit касаются не только Великобритании, но и Еврозоны в целом. Это взвинтило корреляцию стерлинга и европейской валюты до 0.8 и возвысило индекс доллара к максимумам 16-ти месяцев.
Неудачи Терезы Мэй в совокупности с проблемами итальянского бюджета говорят об усилении европейских политических рисков, что в условиях сверхмедленного роста экономики Еврозоны не дает никаких шансов «быкам» EUR/USD.
На рынке уже появились слухи, что слабость экономики заставит ЕЦБ не только изменить планы по сокращению QE, но и, напротив, вернуться к расширению программы экономического стимулирования. В то же время ФРС продолжает нормализацию денежно-кредитной политики и на каждом заседании подтверждает планы по повышению ставок.
Дифференциал монетарных политик ЕЦБ и Федрезерва способствует расширению разницы доходности 2-летних облигаций Германии и США до 3.5%, что вполне устраивает carry трейдеров и, по мнению Nomura, поддержит дальнейшее падение EUR/USD в среднесрочной торговле на форекс.
Вместе с тем в банке надеются, что итальянские проблемы не распространятся по Европе, а замедление темпов экономического роста США позволит, в конце концов, нащупать дно для главного валютного риска.
В Nomura считают, что EUR/USD ждет консолидация в границах диапазона 2015-2016 годов – 1.10-1.135.
На мой взгляд, это вполне логичный сценарий, учитывающий потенциал дальнейшего снижения актива под воздействием конфликта Рима с Брюсселем.
Иное дело проблемы с Brexit. Как полагают в NAB, только заключенное соглашение между Лондоном и ЕС позволит EUR/USD вернуться в область 1.15-1.1875. Если договор не будет подписан и одобрен правительством и парламентом Великобритании, то стерлинг рискует обвалиться к 1.2 и потянуть за собой единую валюту.
Что касается Италии, то на рынке появилось мнение о том, что предложенный Римом дефицит бюджета в 2.4% не так страшен, как об этом говорят европейские власти. На самом деле только две страны Еврозоны – Италия и Греция не смогли вернуться к докризисным темпам экономического роста, а по соотношению ВВП на душу населения, Италия вообще осталась на уровне прошлого века.
К сожалению, расширением расходов и снижением налогов проблемы в Италии не решить. Они образовывались не один день и сейчас носят уже структурный характер. Причины спада самые различные. Это и отказ итальянских компаний использовать передовые технологии и даже низкий уровень образования населения. Вряд ли в таких условиях экономика страны вдруг расширится на заявленные новым правительством 1.5%, так что требования ЕС вполне обоснованы.
Конфликт между Римом и Брюсселем назревает, что дает основание для дальнейшего «южного» похода EUR/USD, по крайней мере, к 1.1180.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
