Фундаментальный обзор на 6 апреля 2018 г

Дональд Трамп после ответных мер Китая и анализа статистики внешнеторгового баланса, все-таки решился на повышение импортных пошлин. Причем сразу в два раза.

Теперь Вашингтон грозится Пекину санкциями на 150 млрд. долларов, понимая, что правительству Китая будет сложно подготовить адекватный ответ, так как объем поставок китайских товаров в США за 2017 год составил 505.6 млрд. долларов, а американской продукции в Поднебесную ушло лишь на 130.4 млрд. дол.

Даже если угрозы Дональда Трампа будут воплощены в жизнь в полном объёме, они охватят лишь порядка 30% китайского экспорта в США.

 Динамика китайского экспорта в США
Динамика китайского экспорта в США

Безусловно, повышение тарифов отразится на кошельках американцев, но в Вашингтоне считают этот момент наименее болезненным, учитывая рост экономики последних лет. Экспорт в Китай составляет лишь 0.7% от ВВП США. В то время, как обратный поток оценивается в 4% от ВВП КНР.

Однако, у Пекина есть другое оружие, не учитываемое стратегиями торговых войн – продажа американских облигаций. Однако и здесь имеются подводные камни - продажи бондов ослабят курс доллара, а, следовательно, укрепят юань, а это уже удар по всему экспорту из страны.

Добавила запала Президенту США статистика по внешнеторговому балансу за февраль. Дефицит увеличился до максимума октября 2008 года – 576 млрд. долларов, но в то время экономика Соединенных Штатов из-за разгорающегося финансового кризиса находилась в рецессии. Сейчас совершенно другая ситуация. Тем не менее, за два последних месяца отрицательное сальдо выросло на 23% (г/г) исключительно за счет роста импортных операций (+9.1%), опережающих экспорт (5.9%). Стоит ли удивляться агрессивному настроению Дональда Трампа?

Впрочем, рынки не особо верят в эскалацию торговой войны и вновь возвращаются к вечной теме – монетарной политике мировых ЦБ. В этом ключе, наиболее интересными, на мой взгляд, вопросами второго квартала будут следующие: как протекционизм США повлияет на стремление к нормализации денежно-кредитной политики ряда Центробанков и по силам ли мировой экономике восстановить темпы роста?

Первый квартал текущего года стал не самым оптимистичным для Еврозоны. Пока что провалы в деловой активности, розничных продажах и промышленном производстве можно списать на сезонные факторы, завышенный курс евро, неработающие экономические модели, да и на ограниченность потенциала роста. Но не перейдут ли эти проблемы на второй квартал? Судя по объему спекулятивных позиций в нетто-лонгах, таки риски есть.

Динамика спекулятивных позиций по валютам G10
Динамика спекулятивных позиций по валютам G10

Слабая экономическая отчетность Еврозоны отдаляет планы ЕЦБ по нормализации денежно-кредитной политики и переносит акценты на дивергенцию монетарных политик регуляторов. Тем более, позитивный отчет американского рынка труда может вновь вернуть тему 4-разового повышения ставки ФРС (на сегодняшний день такая вероятность составляет 30%) и вдохновить «медведей» EUR/USD к новым атакам, ведь пока пара держится ниже сопротивления 1.2415, ситуация под контролем у продавцов.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице