С момента выступления Марио Драги (после апрельского заседания ЕЦБ), рынок живет в ожидании новых мер регулятора. Это настроение крепнет день ото дня под воздействием нескончаемых вербальных интервенций со стороны руководителей банка.
Шквал выступлений финансовых политиков и массивная атака спекуляций, способствовали созданию нескольких доминирующих идей, в отношении предполагаемых действий регулятора. Кроме стандартного понижения межбанковской ставки, рынок подогреваемый прогнозами аналитиков, сформулировал две достаточно смелые идеи.
Первая и наиболее популярная из них - это введения отрицательной ставки на активы банков, лежащих на счетах ЕЦБ. Эта мысль гложет рынок с конца прошлого года, но наибольшую популярность приобрела после апрельского заседания регулятора.
Вторая и менее распространенная – применение программы смягчения, созданной по образцу американских или японских ЦБ.
В отношении европейского QE серьезные эксперты настроены скептически. По их словам, пока экономика Германии имеет максимальный вклад в ВВП Еврозоны, позицию Бундесбанка не преломить. Нежелание немецкого Центробанка прибегать к «печатанию денег», пока не опробованы другие, менее радикальные способы борьбы с низкой инфляцией и высоким обменным курсом евро, давно известно и в вряд ли в ближайшем будущем подвергнется коррекции.
Что же касается отрицательной ставки на депозиты, размещаемыми банками Европы на счетах ЕЦБ, то радость игроков, ставящих на будущее снижение единой валюты, может оказаться недолгой. Эксперты, проанализировавшие влияние данного шага на экономику Еврозоны, пришли к неутешительному выводу. Если Центробанк решиться на подобный поступок, то вместо ожидаемого положительного эффекта, европейскую экономику ждут вполне разрушительные события.
Так в частности, они считают, что группа финансовых учреждений стран Северной Европы, обладающая реальными излишками денежных средств, и так часто прибегает к данной услуге. Банкам Германии, Франции нет нужны хранить средства на корсчетах ЕЦБ, и дополнительная мотивация по кредитованию своих клиентов от регулятора станет «холостым выстрелом».
С другой стороны южная часть Европы взвоет после того, как руководители банка примут такое решение. Свирепствующий кредитный кризис ограничивает возможности кредитования южноевропейских стран. В силу этого большинство банков Италии, Испании, Португалии хранят свои оскудневшие капиталы на счетах ЕЦБ, а не развивают сектор кредитного инвестирования. Решение регулятора принять отрицательную ставку лишит их немногочисленную прибыли, и сделает ситуацию кредитования в этих странах еще более взрывоопасной, а денежную позицию самих банков, более уязвимой.
Еврозона состоит из смешанных экономик, в большинстве из которых по-прежнему доминируют проблемы высокой безработицы и государственного долга. Любые меры, работающие в других странах, в этой среде могут оказать в лучшем случае нейтральными, а в худшем, токсичными, и подвергнут экономическую структуру новым угрозам.
По всей видимости, универсального метода для решения созданных проблем просто не существует, и страны Еврозоны еще долго будут находиться под давлением низкой инфляции. Единственной мерой ЕЦБ, которая работала и будет работать - остается вербальное воздействие на рынки, что прекрасно понимают в банке и вполне успешно продолжают ей пользоваться.
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
