Фундаментальный обзор на 25 апреля 2018 г
В ЕЦБ не переживают по поводу замедления экономики Еврозоны в первом квартале.
Пока доходность американских облигаций играет с отметкой 3%, а инвесторы размышляют о вкладах в активы долгового рынка, EUR/USD нащупала поддержку недалеко от основания 22-й фигуры.
Не факт, что риторика Марио Драги по итогам апрельского заседания ЕЦБ будет исключительно «голубиной», а значит, у «быков» по EUR/USD есть надежда на перелом тенденции.
Стремительный взлет доходности 10-летних бондов США с повышением вероятности 4-х разового повышения ставки ФРС - два главных, но не единственных фактора коррекции индекса доллара. Еще во второй половине 2017 года инвесторы прощупывали тему конвергенции в денежно-кредитной политике Федрезерва и других Центробанков. Но, из-за явного экономического спада эта идея потеряла смысл. В Банке Канады не рассматривают перспективы повышения ставки, а Марк Карни считает, что рынки явно переоценивают вероятность рестрикции от Банка Англии в мае. Вряд и что-то хорошее для национальных валют появится после заседаний ЕЦБ и Банка Японии.
Конечно, ВВП Еврозоны в первом квартале выглядел не очень впечатляющим, что подтверждает падение индекса экономических сюрпризов до уровня (-83). Индикатор залег в области 6-летних минимумов, в то время, как американской показатель уверенно держится в «зеленой» зоне на отметке (+33).
Основными причинами экономического провала Еврозоны в первом квартале называются сезонные и структурные факторы. К последним относится подорожание курса единой валюты на 15% за год, что вызывает риски торговых конфликтов, так как в отличие от США, Японии и КНР, где объем экспорта от ВВП составляет 12-20%%, в Еврозоне этот показатель доходит до 44%.
Крепкая валюта и торговые войны – головная боль ЕЦБ. Однако, на данный момент курс EUR/USD на 3.5 фигуры ниже февральских значений, а Вашингтон и Пекин перевели конфликт в ранг переговоров.
Вероятно, мнение Марио Драги о том, что в прошлом году экономика Еврозоны вышла на пиковые значения, справедливо, однако, хотя бы в силу инерции повышательный импульс перейдёт и на этот год.
В Bloomberg делят рост экономики на две составляющие: скорость расширения и переходящие эффекты. Первое слагаемое в 2018 году, скорее всего, покажет спад от 1.7 до 1.4%%, однако все равно находится выше долгосрочного скользящего среднего значения в 1.2%.
Иначе говоря, «медведям» EUR/USD не следует опираться лишь на возможную мягкую риторику ЕЦБ даже с учетом экономического спада Еврозоны. Оптимизм на руинах всегда предпочтительнее эйфории на вершинах. Если покупатели EUR/USD смогут удержаться выше 1.2240, то шансы на укрепление актива к 1.23 и 1.2330 возрастают.
И наоборот. Обновление минимальной отметки апреля сулит развитие нисходящего тренда в направлении 1.215 и 1.208.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
