Фундаментальный обзор рынка Forex на 15 октября

Добрый день!
Закончилась очередная торговая неделя на валютном рынке Forex, которая прошла практически без выхода важных макроэкономических данных, и всё внимание рынков было вновь обращено на Европу, где «первые скрипки» в плане опасений по-прежнему играют Испания и Греция.

Думается, эти страны ещё длительное время будут находиться в фокусе внимания, ведь их проблемы не предусматривают быстрого решения, да и доверие рынков вновь заслужить будет чрезвычайно тяжело.

Поэтому поговорим сегодня о главной мировой экономической и политической державе, о США, точнее о том чего ожидать от монетарной политики главного центробанка мира -ФРС.

Итак, после длительных и мучительных раздумий и взвесив всех «плюсы» и «минусы» Федеральная Резервная Система (ФРС) США всё же запускает новую программу количественного смягчения QE3. Обращает на себя внимание, что происходит это на фоне бездействия политиков, и ФРС решил принять на себя роль спасителя национальной экономики. Однако последствия подобных действий могут оказаться более чем неожиданными, а выгода от них вовсе неоднозначной.

План американского ЦБ имеет три главные составляющие. Первая, это продолжение до конца нынешнего года операции «Твист», которая подразумевает продажу на рынках краткосрочных гособлигаций сроком погашения до 5 лет и выкуп долгосрочных с погашением до 30 лет. Второй составляющей плана стимулирования экономики становится регулярный выкуп с рынка ипотечных бумаг объемом до 40 миллиардов долларов в месяц (QE3). Причём сроков окончания у этой нет и завершится она лишь тогда, когда выправится ситуация на американском рынке труда. Получается, что до конца года Федрезерв выкупит примерно долгосрочных активов на 85 миллиардов долларов. И составляющая плана американского Центробанка — это обязательство удерживать низкие краткосрочные ставки на уровне 0.00-0.25% аж до середины 2015 года!

Главной целью всех этих мер является снижение безработицы, которая взлетела после кризиса 2008-2009 годов и стимулирование экономической активности. Стоит заметить, что последние опубликованные данные красноречиво указывают на замедление роста ВВП, так как за 2-ой квартал 2012 года этот показатель вырос всего на 1.3% вместо прогнозировавшихся 1.7%.

Чисто теоретически, выкупая длинные облигации и ипотечные бумаги, Федрезерв снижает доходность по этим активам. Данная мера призвана оказать поддержку бизнесу и потребителям, которые смогут брать кредиты под более низкий и выгодный для себя процент и это, в свою очередь, должно стимулировать рост инвестиций и потребления, а значит и весь экономический рост в целом.

Однако на деле, это не совсем так красиво и просто, как звучит в теории. Реалии таковы, что бизнес более склонен аккумулировать прибыль, нежели пускать ее на развитие.

Глава ФРС Бен Бернанке полагает, что при использовании мягкой монетарной политики, можно повлиять на ценообразование некоторых активов, на стоимость недвижимости, например. Цель, которую преследует в данном случае ФРС — рост рынка жилья, потому как если жилье станет дороже, то потребители почувствуют себя обеспеченными и станут более склонны к тратам. Дополнительным источником заработка для потребителей может стать рынок акций, но весь вопрос заключается в том, возжелают ли потребители тратить деньги при уже имеющихся дырах в своих бюджетах.

Для восстановления былого спроса на недвижимость, с учётом того, что сектор жилья находится ныне в плачевном состоянии, выкуп ипотечных бумаг вряд ли даст эффективный импульс. И может получиться именно то, чего опасаются многие ведущие экономисты, а именно созданные (напечатанные) ФРС деньги просто не дойдут до реального сектора экономики, а осядут на балансах банков без заметной практической пользы. Далее, скорее всего, эти средства будут реинвестированы в рынки акций и сырья, а это значит, что оборот наличности в реальном секторе экономики увеличиваться не будет.

Широко известное мнение о том, что, запуская ничем не обеспеченную денежную массу в экономику, есть риски ускорения темпов роста инфляции, пока не находит своего отражения в экономических индикаторах. В предыдущие периоды действия программ количественного смягчения (QE1,QE2) увеличение объема наличности оставалось ограниченным, невзирая на рост монетарной базы. Таким образом, планы и действия в монетарной политике ФРС вызывают перекосы, как на финансовых рынках, так и в экономике. Это идёт в разрез с идеей о том, что цены на активы отражают состояние экономики в данный конкретный период времени.

В последнее время рынки серьёзно подпитывал оптимизм в ожидании запуска программы QE3 и после этого, в результате массовой скупки акций, металлов и сырья, основные биржевые индексы направились покорять докризисные вершины, а экономика при этом по-прежнему пребывает в состоянии довольно вялого экономического роста, что не отражает корректно столь повышенный аппетит к рискам. Но до тех пор, пока ФРС вбрасывает на рынки наличность, у инвесторов будет стимул покупать более рискованные активы, и фондовые индексы и рисковые валюты будут расти, скорее всего, напрашивается именно такой вывод. Но…,что касается действительно реального исправления экономической ситуации, то здесь нужна координация монетарной и фискальной политики, а одних только мер мягкой денежно-кредитной политики для восстановления экономики маловато будет!

Действия крупнейших мировых ЦБ приобретают в последние недели скоординированный и тщательно спланированный характер и это не удивительно. Не так давно к ЕЦБ и ФРС присоединился и Банк Японии, увеличив программу стимулирования экономики на 10 триллионов иен (это порядка 128 миллиардов долларов). Экономике для роста нужны стимулы и при бездействии политиков, которые полностью поглощены предстоящими выборами, в дело вступили центральные банки.

Однако эти действия где-то пробные, где-то подразумевают ошибки (как же без них), поэтому предсказать какими будут последствия такой изобретательности мировых ЦБ, пока не может никто. Надо отметить, что отдача от благих намерений Центробанков помочь экономике пока что довольно низкая. Эйфория от запуска QE3 сошла на нет, и рынки снова погрузились в пучину неопределенности, страхов сомнений и постоянных опасений, благо поводов для этого можно найти предостаточно. Хотя с лихвой хватает и одного европейского кризиса!

Но оптимизм внушает разве что готовность мировых ЦБ делать не совсем приятную и не очень популярную работу за политических лидеров, которые явно не желают брать на себя ответственность за решение наболевших экономических вопросов и проблем.

Здесь важно понимать и учитывать одно, что Центробанки не способны в корне исправить и разрешить все существующие проблемы, поэтому их действия могут иметь лишь временный эффект, причём совсем не факт, что позитивный.

По рынку коротко можно сказать одно: ранее, при запуске двух предыдущих раундов количественного смягчения, доллар США не чувствовал себя так уверенно, как сейчас, после старта QE3. А это характерный и довольно показательный момент.

Анализ Форекс подготовил Сергеев Владимир Николаевич, аналитик валютного рынка Forex, практикующий трейдер.

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице

Метки текущей записи:

 
 

Еще из этой рубрики:

Внимание! все отзывы проходят модерацию.

1. К размещению комментариев допускаются аккаунты из соц. сети
с реальным именем и e-mail

2. Анонимность и (или) использование недостоверных данных не допускается.

3. Ругань, оскорбления, нецензурные выражения строго запрещены!!!
Приветствуется: уважительное отношение друг к другу и юмор.

Модератор оставляет за собой право удалять комментарии, которые не относятся
к обсуждению темы и банить злостных нарушителей данных правил.

 

Последние Твитты

Архивы

Партнеры сайта

Читать нас

Дополнительная информация

Обратная связь

e-mail      admin@system-fx.ru