Доктрина на слабый доллар
Начало года оказалось довольно активным. Торговля на форекс проходит бодро при весьма насыщенном информационном фоне.
В январе, по нашему мнению, главным ньюсмейкером финансовых рынков стал министр финансов Соединенных Штатов Стивен Мночин, заявивший на давосском форуме буквально следующее:
«безусловно, слабый доллар это хорошо для экономики США, так как дает дополнительные возможности в торговле и других сферах деятельности».
Буквально через несколько дней господин казначей пытался объяснить, что он хотел сказать этой фразой, но… «ложки нашлись, а осадок остался».
Конечно, как бы не пытались нас убедить, но заявления Стивена Мночина случайными не были, так как очень точно характеризуют приоритеты нынешней администрации. Можно сказать, что в США разработана новая финансовая доктрина, включающая в себя корректировку внешней торговли, бюджетно-налоговой политики и других монетарных аспектов.
Несколько ранее мы писали о том, что Президенту Трампу выпала историческая миссия назначить нового главу ФРС и большую часть членов Комитета с правом голоса. И, если пару месяцев тому назад мы безоговорочно считали, что к руководству Федрезерва будут допущены только «ястребы», то сегодня не исключаем появления на сцене «голубиных» персонажей в составе FOMC.
Примечательно, что курс доллара стремительно снижается вместе с государственными облигациями США, а доходность 10-летних трежерис держится на максимальных уровнях 2014 года. Это довольно оригинальное совпадение, ведь при ужесточении курса монетарной политики с повышением процентных ставок доллар теоретически должен укрепляться, а то, что мы наблюдаем сейчас, больше характерно для рынков развивающихся стран – при каких-то сомнениях инвесторы начинают избавляться от ценных бумаг какой-либо страны и переводят капиталы из национальной валюты в твердую, тот же доллар. Но на рынках развитых стран все происходит немного по-другому. Инвесторы выходят из рисковых инструментов в пользу защитных активов.
Доходность трежерис сама по себе нас мало беспокоит. Напротив, с учетом динамики ВВП и глобальной налоговой реформой, при постоянно растущем, со стороны сырьевых рынков, инфляционном давлении, мы считаем происходящее поводом для нормализации ставок.
Что касается технического анализа, то здесь имеются сигналы падения доллара на ближайшие полтора-два года.
Что ждать от рынка? Мы полагаем, что после высказывания Ст. Мночина в Давосе, глобальные Центробанки все-таки примут необходимые меры, и на форекс пройдет коррекционное движение. И Евро, и фунт поднялись высоко, и выглядят довольно перекупленными. Тем не менее, фундаментальная составляющая их поддерживает, и любой коррекционный откат здесь, мы будем считать неплохой возможностью для покупки.
Аналогичная картина просматривается и на рынке развивающихся стран, куда так же докатился импульс мирового роста, и темпы роста экономики ускоряются при пока еще низких уровнях инфляции. Как результат – рост инвесторского интереса к EM-валютам. Китайский юань, к примеру, на этом фоне настолько серьезно укрепился, что Народному Банку Китая пришлось сокращать часть мер, направленных на стабилизацию его курса. Это говорит том, что монетарные власти Китая посчитали движение вверх излишне мощным.
Довольно крепким по индексу RVI выглядит и курс российского рубля, даже не смотря на моменты, связанные с новым секционным списком. Пока, судя по речи Трампа, американская администрация не будет вводить новых мер против Кремля. В частности, мы полагаем, что работа с суверенными российскими облигациями продолжится без каких-либо ограничений. Если инвесторы поймут, что опасность миновала, в рубль, как высокодоходный инструмент, приток капитала серьезно возрастет.
Отельного внимания заслуживает рынок сырья. Котировки нефти и промышленных металлов остаются недалеко от исторических максимумов. Здесь уже давно назрел коррекционный откат, но с фундаментальных позиций никель и медь могут продолжить укрепление.
Если Конгресс США одобрит запрос Президента на финансирование инфраструктуры в объеме 1.5 трлн. долларов, то цены промышленных металлов могут сделать еще один повышательный рывок.
И конечно, слабый доллар, вызвал рост спроса а на драгоценные металлы. Так золото, после перерыва нескольких лет, возвращается к восходящему тренду.
Даже в на рынке криптовалют в январе заметны изменения, хотя в центре внимания остается беспощадная волатильность активов. Тем не менее, их котировки несколько стабилизировались. Курс BTC упал, но пока держится в районе 10 000. При слабом долларе на фоне общей ликвидности не исключено, что криптовалюты сделают еще один рывок вверх с целью обновить локальные максимумы.
Тем не менее, отчетливо заметно сдувание криптопузыря с общим обвалом капитализации.
Мы по-прежнему считаем, что в ближайшем будущем красная цена Биткоина будет $300, но даже в этом случае данный вид инвестирования выглядит абсолютно бессмысленным.
Николай Корженевский – ведущий программы «Экономика. Курс дня» телеканала «Россия 24»
Обзор представлен компанией AMarket
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
