Фундаментальный обзор FOREX на 21 марта 2019 г
Иначе, как «голубиным» сюрпризом от ФРС вчерашнее решение регулятора назвать сложно. Инвесторы считали, что Федрезерв остается верен курсу нормализации денежно-кредитной политики, но из-за ряда негативных факторов делает паузу в повышении ставок.
Чтобы подтвердить эту гипотезу, FOMC достаточно было указать на один акт монетарной рестрикции в текущем году. Однако, 11 изх 17 членов Комитета считают, что уровень ставки на этот год составит 2.5% и не выше. В декабре только двое чиновников не видели смысла в повышении ставки выше этого уровня.
И хотя Федрезерв оставил себе возможность для маневра в виде прогноза ужесточения ДКП на будущий год, рынки не верят, что процесс нормализации будет продолжен.
Корме того, ФРС снизила прогноз экономического роста с 2.3 до 2.1%%, показав сомнения, что фискальное стимулирование способно разогнать экономику до обещанных Дональдом Трампом 3%.
На самом деле сегодняшние уровни ставки не только не максимальны, а крайне низки. Так размер реальной ставки составляет всего 0.25%. В 2006 году – 2.75%, в 2000 – 4%. На эти годы приходились завершающие фазы цикла процесса нормализации. В сентябре Федрезерв планирует завершить сокращение баланса, оставив его на уровне 3.5 трлн. долларов или 17% от ВВП. В 2006 году этот показатель составлял 6% ВВП.
Иначе говоря, уровни ставок и баланса еще очень далеки от нормальных и Федрезерв лишает себя подушки безопасности для борьбы с новым кризисом. Возможно, Центробанк подумает об этом завтра, но сегодня мы видим, что сильный рынок труда не двигает инфляцию к цели, а выцветающее фискальное реформирование уже не может поддержать затухающую экономику.
После того, как Джером Пауэлл заявил, что потребуется длительное время для того, чтобы инфляция и рынок труда заставили Центробанк внести изменения в курс монетарной политики, на срочном рынке стала повышаться вероятность снижения ставки в этом году с 30 до 35%%.
Более того, в Capital Economics считают эти прогнозы оптимистичными и полагают, что ФРС в 2019-2020 годах снизит ставку на 0.75%.
На рынке появляются слухи о том, что ужесточение денежно-кредитной политики в декабре была явной ошибкой регулятора и теперь, для исправления ситуации Федрезерву потребуется вернуть ставку на прежние 2.25%.
Прорыв EUR/USD нижней границы диапазона консолидации 1.125-1.150 оказался действительно ложным, а возврат пары к серединной линии канала стал мощным плацдармом для старта долгосрочного восходящего тренда.
Однако, для повышения актива требуется не только слабеющий доллар, но и позитивные сигналы для евро. Это разгон немецкой экономики, завершение торговых конфликтов и т. д. К сожалению, здесь тоже не все гладко. Так, заявление Дональда Трампа о том, что размер импортных пошлин останется на прежних уровнях, несмотря на соглашение с Китаем, вызывает у инвесторов недоумение. Однако, если бы в торговле на форекс было бы все так просто, был бы трейдинг столь интересным?
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
