Фундаментальный обзор на 23 мая 2018 г

Дружеские реверансы между США и Китаем успокоили рынки и вернули внимание инвесторов к традиционным ценностям, а именно – дифференциалу между монетарными политиками ФРС и ЕЦБ.

По итогам американо-китайских переговоров, Пекин пошел на уступки, и в ответ на временную (!) отмену импортных пошлин на 150 млрд. долларов, пообещал увеличить закупки из США нефти, газа и сельскохозяйственной продукции. Кроме того, в КНР с 1-го июля снижаются пошлины на импортируемые из США автомобили с 25 до 15%%. Конечно, до 2.5%, требуемых Вашингтоном, еще далеко, но как говорится, дело с мертвой точки сдвинулось и есть направление, куда следует идти.

Тем не менее, итоги переговоров многие аналитики расценивают, как победу Китая. Пекин пошел на минимальные уступки, и США вынуждены были согласиться, держа в памяти объемы американских долговых бумаг, находящихся в руках инвесторов из Поднебесной.

Да и товары, входящие в санкционный список Вашингтона Пекин может направлять транзитом через третьих участников, что формально снизит дефицит торгового баланса двух стран, а фактически, все останется на своих местах.

Позитивным моментом для Соединенных Штатов стали намерения Китая закупать американский природный газ. КНР является крупнейшим импортером энергоресурсов, США входит в тройку ведущих экспортёров. Почему бы им не договориться о взаимовыгодных поставках?

Торговый конфликт постепенно уходит в тень, и все более любопытным на этом фоне выглядит укрепление доллара при снижении доходности американских облигаций. Более того, вероятность 4-х разового повышения ставки в этом году ФРС так же снизилась до 49%, а объемы инвестиций, необходимых для фискальной реформы не увеличиваются, даже несмотря на расширение спреда между доходностью немецких и американских бондов до 3.17% (максимум 90-х годов). Доля инвесторов-нерезидентов, выкупивших на последнем аукционе эти бумаги сократилась до минимума 2016 года – 39.3%.

Динамика ставки и доли нерезидентов
Динамика ставки и доли нерезидентов

Дата приближения дня публикации протоколов майского заседания Федрезерва взбодрила «медведей», и они легко отбили атаку «быков» из области сопротивлений 1.182, вернув курс к средней линии 17-й фигуры.

Из протоколов инвесторам хотелось бы узнать подробности о динамике инфляции, а так же определиться с показаниями кривой доходности. Это опережающий индикатор для рецессии, и с его падением к минимуму 2017 года, риски экономического спада существенно выросли.

Динамика кривой доходности
Динамика кривой доходности

Безусловно, вряд ли ФРС даст подробную и понятную оценку происходящему. Больше, чем требует политика прозрачности, они не скажут, поэтому не исключено, что майский протокол продемонстрирует «голубиную» риторику и станет сигналом для контратаки «быков» EUR/USD.

Вполне допустимо, что накануне выхода важного документа, разностороннее движение по главной паре лишь поиск наилучшей точки выхода из лонгов крупных покупателей доллара.

Но, рынок сегодня может взорваться еще до американской сессии. Повод для этого имеется – это индекс деловой активности Еврозоны.

Напоминаю, что говорить о коррекционном росте актива можно будет лишь после прорыва сопротивления 1.1820.

Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex

Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице