Фундаментальный обзор на 6 февраля 2018 г
Первый день в должности главы ФРС Джерома Пауэлла стал обвальным для американского фондового рынка. Человек, обещавший стабилизацию финансовых рынков, получил от них неожиданный удар в спину. На память приходит аналогия с Аланом Гринспеном, который в 1987 году получил от акций «черный понедельник», правда, через два месяца после прихода к руководству Федрезервом. Тогда все, в общем-то, закончилось благополучно, и экономика США укреплялась в течение последующих лет, во всяком случае, на всем протяжении деятельности А. Гринспена.
Конечно, сегодня аналогии с событиями 30—летней давности не уместны. Безусловно, с фундаментальной точки зрения S&P500 давно и прочно переоценен, и даже его обвал вряд ли заставит усомниться в силе американской экономики. Скорее всего, накануне произошел банальный откат, никак не связанный с деятельностью Дж. Пауэлла, но у части трейдеров колени все-таки задрожали.
Формально, поводом для распродаж индекса стала пятничная отчетность Non-farm Payrolls, в которой отмечен наиболее высокий с 2009 года темп роста заработной платы. Это фактор разгона инфляции, а, следовательно, дополнительный сигнал ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, что является негативным драйвером для доходных активов. Действительно, статистика рынка труда США поддержала рост вероятности четырех повышений ставки в текущем году.
Но, на самом деле, это какой-то однобокий взгляд на отчет, так как в нем имеются и отрицательные моменты, как то сокращение отработанных часов или низкий размер недельных заработков. Так что повода для паники нет, но страхи наружу все-таки вырвались.
Отсутствие контроля над уровнем инфляции, наблюдаемое во втором-третьем кварталах прошлого года подстегивало к росту рынки акций и облигаций, прессуя, одновременно, курс доллара. Однако сигналы рынка руда, где уровень безработицы упал к 17-летним минимумам, заставил ФРС создавать некий запас прочности с тем, чтобы сгладить последствия возможной рецессии экономического роста, вышедшего в финальную фазу подъема.
Цепочка «сильная экономика США - крепкая мировая экономика» дает сбой, и наряду с политикой мировых ЦБ – конкурентов ФРС, вновь вернула интерес инвесторов к доллару.
Это хорошо видно по динамике EUR/USD, которая легко прошла поддержку на 1.2450 и направляется к следующему уровню – 1.2335. Кстати, Марио Драги так же помогает снижению курса евро комментариями о неудачах ЕЦБ в деле повышения инфляции и сетованиями на высокий курс единой валюты.
Объединение факторов укрепления доллара с риторикой главы ЕЦБ поддержало теорию о «болевом пороге» европейского регулятора в области 1.25, и, полагаю, что в ближайшее время, EUR/USD продолжит нисходящее движение.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
