Фундаментальный обзор на 8 февраля 2018 г
Хорошие новости из Соединенных Штатов, где сенаторы смогли договориться о финансировании правительства и решили вопрос по потолку государственного долга стали бальзамом для доллара.
Конечно, эти вопросы в любом бы случае были решены, но снижение политических рисков неплохо поддержало «медведей» по EUR/USD.
В Mizuho Securities полагают, что курс евро в полудне время был неоправданно завышен из-за чрезмерных рыночных ожиданий нормализации курса денежно-кредитной политики ЕЦБ. Отсутствие соответствующих мер регулятора заставляет покупателей EUR/USD фиксировать лонги, чистый объем которых бьет рекорды.
Добавляет страху «быкам» прогноз Reuters, согласно которому через месяц EUR/USD будет котироваться по 1.23, а через полгода по 1.24. Только через год, по расчетам аналитиков, курс актива вернется к уровню 1.25.
В качестве триггеров укрепления доллара эксперты называют разницу процентных ставок между США и ФРГ, мощное укрепление американской экономики и резкие колебания на фондовых площадках.
На мой взгляд, для укрепления доллара в феврале есть три повода. Во-первых, данные по средней заработной плате возвращают ожидания более агрессивного курса на ужесточение от ФРС при ускорении инфляции. Во-вторых, коррекция фондовых индексов США поставила под сомнение силу восстановления мировой экономики и заставила усомниться в скором переходе к нормализации ДКП ЕЦБ и Банком Японии. В-третьих, для инвесторов долгое время оставалось загадкой падение курса доллара на фоне роста доходности трежерис. Взлет индекса страха VIX показал, что в ближайшее время традиционная корреляция восстановится.
Примечательно, что глава ФРБ Далласа Р. Каплан отметил, что коррекция фондовых индексов, если к ней добавить немного волатильности, очень положительный фактор для американской экономки. Ему вторит управляющий ФРБ из Сан-Франциско Д. Уильямс, полагающий, что в коррекционном снижении фондовых индексов не таится никакой угрозы для Соединенных Штатов. Аналогичного мнения придерживается глава ФРБ Нью-Йорка У. Дадли, отметивший, что индекс S&P500, безусловно, находится чуть ниже, чем на прошлой неделе, но значительно выше, чем позиционировался год назад, поэтому экономический прогноз роста корректировать смысла нет.
Тем не менее, рассчитывать на глубокое снижение EUR/USD не стоит. Последний аукцион по продаже 10-летних американских облигаций показал наихудшие результаты за последние пять лет, что заставляет усомниться в способностях покупателей при росте эмиссии свыше 1 трлн. долларов в год.
В то же время из Европы приходят хорошие новости. Так очень влиятельный профессиональный союз Германии IG Metall сумел провести закон о повышении заработной платы членам профсоюза на 3.9% в этом году и на 3.8% в следующем. Прибавка жалования может более активно разогнать инфляцию, чем сегодняшние меры регулятора и заставит ЕЦБ перейти к нормализации ДКП.
В этой связи я сохраняю свой среднесрочный прогноз о консолидации EUR/USD в коридоре 1.1950-1.2550.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
