Фундаментальный обзор FOREX на 23 августа 2018 г
ФРС продолжит нормализацию денежно-кредитной политики, но, судя по протоколам, опубликованным накануне, регулятор ищет себе лазейки для возможного маневра. Члены Комитета считают уместным дальнейшее повышение ставок, если экономика Соединенных Штатов будет развиваться в соответствии с прогнозами. В то же время, несколько представителей FOMC выразили опасения по поводу эскалации торговых конфликтов, снижения эффекта фискального стимулирования и более сильного, чем ожидалось влияния прошедших рестрикций на показатели американского ВВП.
Данная позиция регулятора соответствует прогнозам Reuters. Согласно опросу, проведенному 13-21 августа, более 100 экономистов прогнозируют снижение темпов роста американской экономики уже в ближайшие кварталы. Прогнозы по росту в третьем квартале составляют 3%, в четвертом – (+2.7%).
Более трети респондентов полагают, что торговые войны оказывают негативное влияние на экономику США. В ФРС считают, что протекционизм властей не позволяет расти доходности 10-летних облигаций, что снижает кривую доходности к минимумам 2007 года, а этот опережающий индикатор вот уже в течение 50 лет довольно точно предсказывает начало рецессии.
Главным драйвером укрепления курса доллара и, соответственно, падения EUR/USD в апреле-августе стали дивергенция монетарной политики ФРС и ЕЦБ на фоне роста ВВП Соединенных Штатов. Теперь, при ухудшении экономических показателей, может запуститься процесс ослабления доллара, о чем говорят уже некоторые экономические индикаторы.
Примеры 2014 и 2017 годов показывают, что серия слабой экономической статистики США в совокупности с растянутым позиционированием рынка облигаций приводит к снижению доходности, что в свою очередь, является негативным фактором для курса доллара. Падение ставок долгового рынка еще не случилось, но оно может начаться в любой момент.
После того, как «медведи» EUR/USD пробили поддержку на 1.15, количество продавцов на рынке существенно возросло, а ведущие эксперты вынуждены были снизить целевые ожидания текущего года. Так, Bloomberg пересмотрел цели конца 2018 года с 1.27 до 1.18. В UBS от 1.25 до 1.20. Тем не менее, обращаю внимание, что цели сниженных прогнозов по-прежнему находятся выше текущих уровней.
Для восстановления восходящего тренда в долгосрочной перспективе EUR/USD потребуются драйверы с обеих берегов Атлантики. Экономика Соединенных Штатов должна начать замедление, ФРС в соответствие с экономической ситуацией, вынуждена будет затормозить нормализацию денежно-кредитной политики, а экономика Еврозоны в это время должна, напротив, показывать чудеса роста. Кроме того, политические риски Италии к тому моменту должны исчезнуть, а перемирие ЕС и США в торговом конфликте стать длительным миром.
Еще 2-3 недели тому назад такое перспективы казались иллюзорными, но сейчас ситуация меняется, и четыре из пяти условий разворота могут воплотиться в жизнь в самое ближайшее время.
Я считаю, что только падение EUR/USD ниже уровня 1.1340 вернёт «медведям» былое величие и повысит шансы продолжения нисходящего тренда. На данный момент отбой от поддержек 1.15 и 1.1460 лучше использовать для входа в покупки.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
