Доллар крепок, как никогда

Анализ рынка. Автор: Алексей Арзамасцев 30 0

Фундаментальный обзор FOREX на 8 октября 2018 г

Многие инвесторы, получив данные пятничного Non-farm Payrolls принялись продавать доллар. Но можно ли назвать цифры сентябрьского отчета слабыми, если уровень безработицы снизился к рекордному значению 1969 (!) года – 3.7%, NFP растет 96 недель подряд, причем средняя заработная плата постоянно повышается?

По мнению главы ФРБ Нью-Йорка Дж. Уильямса, статистика рынка труда дополнительно подтверждает гипотезу о том, что сильный рост экономики не вызывает серьезного инфляционного давления.

Сколько бы «медвежьих» прогнозов по гринбеку не было озвучено в последние недели, позиции доллара остаются крепкими. После пятничного отчета рынка труда вероятность трех повышений ставки в 2019 году поднялась от 40 до 42%, а доходность 10-летних облигаций переписала максимум 7-ми лет. Коррекция фондовых индексов продолжается.

Все это продолжает оказывать давление на рынки развивающихся стран, где зависимость от курса американской валюты остается довольно высокой. Со времени мирового финансового кризиса, доля долларовых кредитов для внебанковских организаций стран EM выросла с 9.5 до 14%, а эти деньги нужно отдавать, и это продолжает раскручивать спрос на гринбек.

Кроме того, расширяется разница между экономическими показателями США и других стран. В частности, из-за рисков торговых войн вторая мировая экономика – Китай демонстрирует явный спад, и Народному Банку КНР пришлось даже сократить нормы резервных требований на 1.1 п.п, что примерно равно 1.2 трлн. юаней или 175 млрд. долларов. Тем не менее, индекс Shanghai Composite остается в красной зоне, а USD/CHY укрепляется.

Интерес к доллару может усилиться, если события пойдут не по сценарию ФРС. В частности, если рост потребительских цен покажет более мощную динамику, чем ждет от них Федрезерв, хотя вероятность этих рисков Джером Пауэлл сводит практически к нулю.. Вместе с тем, глава ФРС не отрицает того, что новые тарифные ставки на импорт могут скорректировать планы регулятора. Впрочем, многие козыри уже заложены в курсе USD, и часть инвесторов в любом случае будет фиксировать прибыль по долларовым покупкам.

На этой неделе главным фундаментальным драйвером торговли на форекс становится сентябрьский отчет по инфляции США. Так же рынки продолжают следить за событиями в Италии, торговыми войнами и, может быть, все-таки вспомнят о растущих политических рисках в США, в связи с приближающимися выборами в ноябре.