Фундаментальный обзор на 14 февраля 2018 г
Отсутствие страха значительно омрачает жизнь. Эйфория, это конечно, хорошо, но зачастую именно она приводит к необратимым последствиям. В отношении финансовых рынков можно сказать, что эйфория становится причиной роста пузырей, запускает финансовые и экономические кризисы. Чувство страха возвращает видение реальности, и в этом плане коррекция фондовых индексов выглядит необходимостью. Единственно, о чем можно сожалеть, что она не случилась раньше.
Откат из области исторических максимумов индекса S&P500 является сигналом окончания экономического цикла Соединенных Штатов. По опросу BofA Merrill Lynch, 70% респондентов, а это в основном управляющие серьёзными активами, считают, что мировая экономика находится в завершающем цикле развития, непосредственно накануне общего спада. Однако паниковать никто не собирается, так как 91% опрошенных полагает, что хорошие времена продлятся еще довольно долго и угроза рецессии в двери пока не стучится, но, тем не менее, рекомендуют избавляться от рисковых активов и увеличивать объем кэша в инвестиционных портфелях.
Понятно, что причиной турбулентности является нормализация курса ДКП мировыми ЦБ. И как бы сильно не старался Джером Пауэлл убедить инвесторов о стабильности подхода ФРС, рассказывая, что коррекция фондовых рынков не окажет воздействия на политику регулятора, все понимают взаимодействие причинно-следственной связи.
Собственно, спровоцировали падение S&P500 как раз слухи о более агрессивном ужесточении рестрикции ФРС, поэтому дальнейшее падение индекса может заставить регулятор снизить степень агрессивности. Стабилизация рынков приведет к росту волатильности.
Carry трейдеры активно скупают валюты фондирования, и USD/JPY уже достигла 15-месячного минимума. Тенденция понятная. Больший интерес представляет обратный переход к стабильности. Инвесторы привыкли, что в период дешевой ликвидности рисковые и надежные активы (акции и облигации) могли укрепляться одновременно. При нормализации условий, интерес к риску есть определенный индикатор спроса на активы только одного класса. Эйфория вытесняется страхом, и это нормальное явление.
Начало распродаж на американском рынке акций связывают с выходом статистики по средней заработной плате – опережающем индикаторе инфляции. Дальнейшее движение S&P500 будет зависеть от отчета по январскому CPI. Если его показатели, согласно ожиданиям аналитиков, окажутся скромными: 1.9% при декабрьском 2.1% (базовый индикатор 1.8% и 1.7% соответственно), то доходные валюты типа австралийского и новозеландского доллара начнут укрепляться. Если же CPI покажет разгон, активизируются продавцы EUR/USD, хотя не думаю, что это будет надолго.
Дмитрий Димиденко, аналитик компании LiteForex
Свежие новости финансовых рынков, анализ форекс на Главной странице
